Abhatoo - Centre Nationale de Documentation

Ce travail a pour objectifs de mettre la lumière sur les progrès réalisés par le Maroc en matière d’ouverture du compte capital, les paliers restants à franchir et d’analyser à travers un modèle en données de panel estimé sur 47 pays émergents et en développement quelques facteurs structurels d’attractivité des investissements étrangers. Au plan des résultats, il ressort de l’analyse de la réglementation que le compte capital affiche une ouverture quasi totale pour les investissements étrangers de court et de long terme et partielle pour les entreprises marocaines financières et non financières. Pour les personnes physiques, il demeure restreint. Aussi, les modèles ont montré que les déterminants les plus influents des entrées de capitaux sont le PIB, l’équilibre du compte courant, la stabilité des prix et la variation modérée du taux de change. L’ouverture du compte capital peut être davantage considérée comme une condition nécessaire pour permettre aux capitaux étrangers d’intégrer l’économie, mais non suffisante pour attirer d’importants flux. S’agissant des recommandations et s’appuyant sur les résultats des estimations et les enseignements des expériences internationales, il ressort que, d’une part, des avancées doivent être réalisées en matière de soutenabilité des équilibres internes et externes, mais aussi au niveau des réformes structurelles à même de permettre des gains de productivité et de favoriser l’éclosion d’un environnement des affaires plus propice.
Pour ce qui est de la règlementation, il semblerait important de prêter une attention particulière aux risques liés aux investissements de portefeuille qui sont presque totalement libéralisés pour les non résidents. Par ailleurs, la stratégie de la libéralisation graduelle, notamment pour les résidents, doit être maintenue au fur et à mesure de l’avancement du processus de flexibilisation du taux de change et en fondant les décisions sur les gains escomptés en termes de croissance et de stabilité des équilibres macroéconomiques.