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Facilité euro-méditerranéenne d’investissement et de partenariat. Étude sur la promotion de l’épargne privée à long terme au Maroc
Auteur :
FEMIP
DFC,
European Investment Bank,
Euromed
Date de publication : 01/05/2007
Type : Etude
Thème : Finances
Couverture :
Maroc
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Table des matières
1. RESUME DES OBSERVATIONS ET RECOMMANDATIONS ........ 8 2. CONTEXTE.................................................................................... 13 2.1 Contexte macroéconomique et structurel ........................................................ 13 2.2. Aperçu du secteur financier marocain.............................................................. 14 3. L’ÉPARGNE AU MAROC .............................................................. 23 3.1 Structure et évolution....................................................................................... 23 3.2 L’épargne financière et ses caractéristiques.................................................... 24 3.3 Relation « épargne-investissement-croissance » ............................................ 27 3.4 Fiscalité de l’épargne ....................................................................................... 28 4. ENTRAVES A L’EPARGNE........................................................... 35 4.1 Au niveau de la politique générale................................................................... 35 4.2. Au niveau des produits et instruments d’épargne, et des dispositifs institutionnels, certains obstacles affectent la disponibilité d’instruments d’épargne, et d’autres leur sécurité et rentabilité : ........................................... 36 4.3 Au niveau de l’intermédiation financière : ........................................................ 37 4.4 Au niveau des épargnants ............................................................................... 38 5. MESURES FONDAMENTALES ET STRUCTURANTES DE L’EPARGNE LONGUE................................................................... 39 5.1 Plans d’épargne Organisés (PEO)................................................................... 39 5.2 Renforcement du niveau de bancarisation....................................................... 41 5.3 Elargissement des régimes de retraites obligatoires et volontaires ................. 43 5.4 Mesures d’intégration du marché des capitaux marocain dans les marchés internationaux .................................................................................................. 44 5.5 Micro-épargne.................................................................................................. 47 5.6 Adaptation de la Loi régissant les OPCR......................................................... 47 5.7 Introduction du cadre réglementaire et fiscal des SICAFIs .............................. 47 5.8 Politique fiscale: incitations pour l’épargne des ménages à bas revenus et orientation sur le long terme ............................................................................ 48 6. PRODUITS DE MOBILISATION DE L’EPARGNE AU NIVEAU DU MARCHE DES CAPITAUX ................ 49 6.1 Augmentation d’offres en actions : Fonds d’Investissement Moyennes Entreprises (FIME)........................ 50 6.2. Titrisation pour de nouveaux créneaux : Fonds de Placement Collectifs en Titrisation (FPCT)............................................................................................. 54 6.3 Augmentation d’offres en actions : société immobilière à capital fixe (SICAFI), faisant appel public à l’épargne et cotée en bourse......................................... 60 6.4 Augmentation d’offres obligataires privées- entreprises de taille moyenne ..... 65 6.5 Mobilisation de l’épargne par les organismes de placement en capital risque (OPCR).......................... 71 7. ACTIONS COMPLEMENTAIRES DE DYNAMISATION DU MARCHE DES CAPITAUX ............... 78 7.1 Augmentation d’offres en actions : Fonds d’accompagnement des entreprises de taille moyenne souhaitant s’introduire en bourse ou effectuer une émission d’obligations........ 78 7.2 Augmentation d’offres obligataires privées : titrisation des flux de transferts MRE pour soutenir une émission d’obligations en devises.............................. 79 7.3 Fonds d’Investissement offshore levant l’épargne MRE .................................. 80 7.4. Notation des émetteurs obligataires................................................................. 81 8. INSTRUMENTS POTENTIELS BEI ET FEMIP- Résumé.............. 82 8.1 Instruments BEI et FEMIP ............................................................................... 82 8.2 Récapitulatif des instruments envisageables afin de dynamiser l’épargne longue au Maroc ................... 82 8.3 Source des fonds BEI-FEMIP ......................................................................... 83
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