Abhatoo - Centre Nationale de Documentation

Le marché financier marocain, a connu un mouvement de modernisation important, traduit par une capitalisation en hausse, une valeur et un volume de transactions important et un nombre en nette croissance des nouvelles introductions en bourse, dans le but de faire passer le Maroc d'une économie d'endettement à une économie des marchés financiers et atteindre par conséquent une situation d'allocation optimale des ressources. L’efficience informationnelle du marché financier marocain est devenue aujourd’hui un sujet d’actualité qui suscite beaucoup d’intérêt auprès des chercheures et des professionnels donnant lieux à des publications de plus en plus importantes sur le sujet.
Notre article s’inscrit dans ce contexte et a pour objectif d’analyser l’efficience faible du marché boursier marocain. On rappelle dans une partie la notion d’efficience et le débat autour de cette question au niveau des marchés développés, émergents, africain et marocain. On explique ensuite d’une manière détaillée les principaux tests empiriques d’efficience : auto-corrélations, racine unitaire, rapport de variances et test des « runs ». Les séries chronologiques considérées sont constituées des données quotidiennes de 4 indices : Masi (indice de la bourse de Casablanca), BNQ (indice du secteur bancaire), ASSUR (indice du secteur des assurances) et IMMO (indice du secteur de l’immobilier), sur une période allant du 1er Janvier 2002 au 31 Décembre 2013. Les résultats des différents tests rejettent formellement l’hypothèse d’efficience au sens faible de ces marchés. Une analyse de cette inefficience est donnée en conclusion qui met en avant les anomalies et les causes qui biaisent le bon fonctionnement du marché.