Abhatoo - Centre Nationale de Documentation

Les premières opérations de prêt de titres ont vu le jour au 19ème siècle. Elles ont commencé à se développer à partir des années 60 pour être aujourd’hui une composante fondamentale des marchés financiers internationaux.
C’est aujourd’hui un marché qui a ses propres déterminants et qui varie considérablement d’un pays à un autre, comme en témoignent les commissions sur les prêts des actions qui sont en moyenne 4 fois plus élevés dans les pays émergents que dans les pays développés.
Par ailleurs, il est admis que le prêt de titres améliore la liquidité et l’efficience du marché, facilite le financement et aide à garantir les transactions financières. Cependant il présente de nombreux risques, comme le risque de contrepartie, le risque juridique ou le risque opérationnel .
D’autre part, force est de constater que le marché de prêt de titres s’est développé autour d’un acteur fondamental : l’intermédiaire. Ce rôle est généralement tenu par de grandes institutions financières qui proposent outre la mise en relation du prêteur et de l’emprunteur, la gestion opérationnelle des opérations. De plus, certains intermédiaires peuvent gérer le risque de contrepartie, aider à garantir l’anonymat du prêteur ou proposer des services de prêt automatique.
Par ailleurs, la vente à découvert est une pratique intimement liée au prêt de titres, mais qui reste mal connue du grand public. Nous passerons en revue les différentes idées reçues et présenterons des recommandations de l’IOSCO concernant sa règlementation.
Après une section explicitant les différents risques et les procédures de risk management correspondantes, nous proposerons une analyse de la règlementation marocaine du prêt de titres en la confrontant aux best practices internationales et aux retours des opérateurs de marché.
Enfin, nous étudierons les étapes de mise en place de cette nouvelle activité aussi bien pour les intermédiaires que les prêteurs et les emprunteurs de titres. Nous conclurons par les facteurs clés de succès qui nous semblent nécessaires au développement de ce nouveau marché.