Abhatoo - Centre Nationale de Documentation

En 2013, Bank AI Maghrib n'a pas modifié sa politique monétaire. Le taux d'intérêt des opérations principales de refinancement, son taux directeur, a été maintenu au niveau décidé en 2012 soit 3%. Ce niveau laisse supposer qu'une marge de manœuvre est encore possible pour un assouplissement monétaire en cas d'une éventuelle hausse de I'inflation. L'utilisation de I'instrument classique du taux d'intérêt peut encore être envisagée, il est largement supérieur à celui pratiqué dans les pays avancés. Dans la zone euro, ce taux est historiquement bas. Il est de 0,5%. La possibilité de le faire baisser est encore de mise si I'inflation venait à ressurgir. Les indicateurs actuels écartent cette piste du moins dans un proche avenir. Les facteurs de tension sur les prix se sont relâchés au cours de ces derniers mois et la demande reste atone malgré la reprise observée aux Etats Unis et la poursuite de sa vigueur mais à un rythme plus modéré dans les pays émergents. Au cours des derniers mois, la hausse des prix à la consommation est revenue nettement en deçà de 2% dans la zone euro. Le taux d'inflation est passé de 1,7 % en avril à 1,2% en mai. Il est vrai que cette évolution tient pour beaucoup à la forte baisse des prix de l’énergie, mais les hausses de prix hors énergie sont elles aussi, modérées. Cette tendance devrait se poursuivre dans les prochains mois, notamment en raison de la faiblesse persistante de la demande.